100億布陣西南 海螺水泥擴張迎來拐點

5月12日下午2時28分，四川汶川發生里氏8級地震。據水泥協會消息，汶川附近部分水泥廠受災，尤其是都江堰拉法基、四川雙馬部分設備受損，已于震后停產。

就在地震發生的幾個小時前，海螺水泥戲劇性地以通訊表決方式了包括四川、重慶、云南在內6個地區的項目加盟決議。總加盟達100億左右。

在該加盟決議公告的同一天也即14日，海螺水泥的另一個114億的增發公告同時出爐。

海螺水泥董事長郭文叁曾表示， 2008年將是水泥行業的一個關鍵時期。此次加盟和增發公告，意味著郭文叁“十一五”“再造一個海螺”的步伐在2008年加速。

進軍西南

根據該加盟決議，海螺水泥將在四川省達州市、重慶市忠縣和貴州省遵義市分別規劃建設3條、4條、2條日產4500噸新型干法水泥熟料生產線。首期建設其中4條，加盟金額約為27.5億元人民幣。

該決議還涉及湖南、湖北、廣東3個項目6條生產線的規劃。此前，海螺水泥的生產線主要分布華東、華南8省一市，尚未涉足西南市場。

根據海螺水泥提供的數字，2007 年，按產量計算，其華東、華南市場占有率分別達到約16%和10%，是兩地高標號水泥及商品熟料的主要供應商。

“相比華東、華南兩地，西南水泥市場規模較小，但卻是全國收銀豐厚的水泥市場之一。”數字水泥網總裁劉作毅說。

資料顯示，四川、貴州水泥價格穩定在40優惠/噸；其中四川保持在50優惠/噸以上；云南價格去年走低后，在年末又回到40優惠/噸；一直處于低位的重慶，去年價格有了突破，挑戰40優惠/噸。

同期，水泥價格在占據市場40%分額的華東地區還不到30優惠/噸。

“除了收銀，西南市場對海螺水泥還有兩個吸引力。”劉作毅分析，海螺在華東市場取得優勢地位后，在華南市場得益于便利的交通發展很快，但便利的交通也為臺灣水泥和水泥提供了成長機會。在華南地區，海螺水泥與臺泥和已成三足鼎立之勢。而西南市場地區之間相對封閉，很容易形成強大的控制力。另一方面，西南市場適合新建生產線，海螺一向喜歡新建線而不是收購。

海螺水泥對西南市場的興趣并非始于汶川地震，“2007年我們開始考察西南市場。”海螺水泥證券事務部相關人士告訴記者。但汶川的地震無疑將進一步增強四川地區的水泥市場的吸引力。

華泰證券分析認為，災區的重建將加劇水泥市場的供求失衡程度，很可能導致水泥價格上漲。

據悉，四川水泥行業落后產能比例較大，2007年，新干法水泥產量占33%，低于全國55%的水平。去年年底，成都關閉了44條立窯生產線，900萬噸落后產能出局，已造成供需關系緊張。

交手拉法基

事實上，西南市場一向是世界水泥巨頭拉法基的優勢區域。

2005年8月，拉法基在與瑞安建業合資成立了拉法基瑞安水泥有限公司，一舉成為西南地區水泥業的領軍企業；隨后收購四川雙馬，成為區域霸主，在西南地區的市場份額上升至20%。

業內人士認為，西南地區水泥價格居全國首位的原因除供求關系外，與拉法基在西南地區的控制力強也有關系。

雖然拉法基偏安一隅，但當前，拉法基瑞安在已擁有20家水泥廠，水泥年產量達2100萬噸，僅次于海螺水泥。

海螺水泥進軍西南市場意味著，兩大從未交過手的水泥巨頭在疆域上已成犬牙交錯之勢。

根據海螺水泥西南項目的地域分析，項目建成后，海螺與拉法基正面交鋒的地域較少，只有貴州遵義一地。

據公開資料，拉法基在四川擁有5條生產線，分別在都江堰、廣安、綿陽和宜賓；重慶地區的4條生產線在南岸、合川和江津，永川、涪陵和江津再建三條生產線；在遵義、黔西南和六盤水已擁有三條生產線，在遵義將再建一條新線。

國金證券水泥行業分析師賀國文認為，西南地區的水泥市場空間很大，海螺的進入短期內不會對拉法基造成很大的影響，“這兩家企業都是水泥行業的巨頭，不會惡性競爭，有可能的是主導不同的局部區域。同時，西南地區的水泥價格在近期內仍然會維持高位。”

“我們僅與當地政府簽定了加盟協議，具體的項目情況和我們在當地所能掌握的資源還不能透露。”海螺水泥對西南項目所言甚少，但該賀國文認為，以海螺的在華東、華南地區的戰績和其本身的實力，掌握西南地區的礦產和物流資源，在西南市場有所作為并非難事。

鞏固華東、華南

“開拓新市場，僅是海螺水泥擴張的一個方面，繼續鞏固華東、華南市場，以及結構調整、循環經濟項目等內涵式增長也在海螺的規劃之內。”劉作毅告訴記者。這幾方面的內容在海螺水泥的增發公告上均有體現。

16日的增發是海螺水泥五年來募集資金多的一次增發。2003年海螺水泥H股增發募集資金凈額為人民幣61762萬元，2007年海螺水泥向海螺集團定向增發募集資金30264350優惠。

據公司公告，本次募集資金中約62億元投向10個結構調整、新型產能類項目，約33億元投向18個循環經濟、余熱發電類項目。

10個項目中，7個分布在華南地區，3個在華東。截至去年年底，除北流二期水泥熟料項目尚未開工外，其他9個項目已有不同程度的建設。

海螺水泥認為，本次結構調整、新型產能類項目加盟計劃實施完畢達產后，公司的生產銷售規模、市場開拓能力等將得到較大幅度的提高，而發展循環經濟類項目實施完畢后，將進一步降低公司的生產成本，從而大幅提高公司的能力。

“在余熱發電方面，海螺水泥一直走在行業的前面，僅此一項，就令海螺水泥在成本上具有優勢。”數字水泥網CEO劉作毅的觀點得到海螺水泥公告的印證。

此次增發公告稱，公司從2006 年下半年開始大力發展余熱發電，余熱發電可提供生產熟料大約60%的電力，配套余熱發電設備的生產線噸熟料生產成本會下降15元/噸，可使綜合成本下降約10%。

同時，此次股票發行后，海螺水泥的凈資產和每股凈資產均將大幅度提高。本次股票發行的募集資金到位后，靜態計算公司資產負債率(合并)將由2007年12月31日的62.80%下降到45%左右。