文峰股份異地?cái)U(kuò)張開連鎖店不確定

    文峰股份業(yè)務(wù)主要集中在江蘇省南通地區(qū)，經(jīng)過多年經(jīng)營，化妝品加盟連鎖店公司在區(qū)域內(nèi)擁有較高的知名度和品牌影響力，加之旗下門店位置優(yōu)越，且多為自有門店，公司在南通地區(qū)競爭有特色。但隨著南通市場日漸飽和，公司未來業(yè)績的提升將取決于其是否能夠成功走出南通地區(qū)。　　我們考慮文峰股份地處化妝品加盟連鎖店商業(yè)競爭異常激烈的長三角地區(qū)，因此未來異地?cái)U(kuò)張是否能夠成功還存在較大的不確定性，預(yù)計(jì)公司未來兩年的業(yè)績增長在20%~25%之間。　　我們預(yù)計(jì)文峰股份在2011年－2012年將分別實(shí)現(xiàn)每股經(jīng)營0.9元和1.09元。按6月24日17.24元的收盤價(jià)計(jì)算，2011年和2012年的動態(tài)市盈率分別為19倍和16倍，相對于申萬零售板塊21倍的動態(tài)市盈率估值合理，故給予化妝品加盟連鎖店公司“增持”的加盟評級。　　昨日文峰股份收于17.39元/股，漲0.87%。　　“深耕細(xì)作”南通地區(qū)　　海門店：公司老式門店的代表。海門店于1998年投入使用，地處海門市核心商業(yè)地帶，化妝品加盟連鎖店經(jīng)營面積15000平方米，經(jīng)營范圍涵蓋百貨、超市和家電。2010年該店實(shí)現(xiàn)銷售將近4億元，平均客單價(jià)在500-60優(yōu)惠之間，經(jīng)營率水平在20%左右，凈利率水平超過8%。較高的凈收銀水平一方面得益于該店是當(dāng)?shù)貑为?dú)大型百貨門店，對供應(yīng)商和消費(fèi)者具有較高的議價(jià)能力，另一方面是由于該化妝品加盟連鎖店租賃時(shí)間較早，因而租金成本較低，目前僅為180萬元/年。預(yù)計(jì)該店今年將實(shí)現(xiàn)20%左右的增長，貢獻(xiàn)4000萬元左右的凈收銀。未來公司考慮以城市綜合體的形式在海門新區(qū)再自建一家大型購物中心，以確保公司在當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢地位。